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中国对冲基金一哥:解决目前危机的最好办法

时间:2016-12-12 11:54:34  作者:  来源:  查看:688  评论:0
内容摘要:  著名的对冲基金大佬申毅近日火了,起因是他在7月7日在第一财经接受专访时,长达17分钟的观点表述,引起市场强烈反响。一般电视节目,嘉宾阐述观点只给几分钟,能给个5分钟已经算超长时间了。此次第一财经用了17分钟给申毅阐述观点,可见对其重视程度。  申毅早在2004年就成立了申毅投...
  著名的对冲基金大佬申毅近日火了,起因是他在7月7日在第一财经接受专访时,长达17分钟的观点表述,引起市场强烈反响。一般电视节目,嘉宾阐述观点只给几分钟,能给个5分钟已经算超长时间了。此次第一财经用了17分钟给申毅阐述观点,可见对其重视程度。

  申毅早在2004年就成立了申毅投资,一直非常低调,在业内他素有“中国对冲基金一哥”之称,今天,老揭把完整的文字版分享给各位,他的很多观点都比较独特,与普通的主流观点大大不同,以下内容转于申毅投资官方微信:

  以下是完整的文字版《资深市场人士申毅:风险何时释放完毕》,小编整理时间仓促,完全按照对话整理,难免有口语化和错别字,请见谅:

  主持人:短期流动性只要管理层有信心,然后真金白银在市场当中,而且给大家打气,信心也有,那么动作也有,可能就能起来,一个星期过去了,你觉得现在风险已经释放完毕了吗?你上次说的说,如果能控制的话,下周期就要有起色,这下周已经到了下周。

  申毅:这个事情我觉得我还是坚持,这不是个金融危机,是个流动性危机。流动性一解决,这个事情有很多现实的办法,现在市场上就有很多自封的专家,大家都很着急,救市,很多自封的专家提出很多救市的所谓绝招。我觉得提供流动性,保持市场能够下跌,最明显,可能最后发生的事就是期指大幅贴水,期指能够大幅贴水,这个市场差不多问题就解决了,这个跟大家主流看法不同。

  主持人:目前贴水230点。

  申毅:跟今天(小编注:指7月7日)收盘这个贴水不一样。我说一个听上去非常不主流的说法,但是我想提提,我一直比较低调。就说杨子每次介绍我是高盛ETF交易员,其实我管的高盛整个ETF的自营盘,高盛原来欧洲ETF的部门是我创建的,我当时几乎每周都是世界上最大的股指期货的交易团队。

  对我来说,我觉得好像国内比我ETF交易得早,期指套利比我做得早的人估计不多,不敢说唯一,我估计比我早的人可能有一两个,反正我没见,可能有一两个。当时在世界上应该也算顶尖的专家,前三名的专家之一,可能原来摩根士丹利有一个跟我量差不多的。所以我觉得我说的肯定,我觉得是应该重视的。在市场里目前重要的是什么?允许手上有现货的人放空期货去套保,就说他们手上的恐慌是什么?如果你不能放空什么东西去套保,那么他能干什么事呢?散户、融资盘、券商干的是同样的事,就把手上的筹码要抛掉,否则他这边单边空头,这其实就是个囚徒困境的,我不抛要别人抛了怎么办?如果他手上有一个工具,可以说我可以套保我的票,把股指期货给放空,你500放空也好,50也好,300也好,针对你手上有什么票,放空什么东西。把期货砸下去,没有关系的,贴1000个点不是问题的,他是个套保跑,他担心贴得更多。

  那么国家对于救市,要是我的话,我不清楚市场整个情况,我没看到所有的情况。如果我的话,比如说我手上,我想现在救市,至少贴进去两千亿左右吧,两千亿在期货里可以抵两万亿,可以顶住两万亿的套保盘,你顶住两万亿的套保盘,意思就是说,在现货股票里,有两万亿的票不用砸到市场上去,因为他套保了,他不需要放空手上有的股票,他认为我在期货里是保证了我的系统性风险,我是控制住了。

  但是你救市,根本不需要拉那些票,而且你要有选择性,那2000个票你要拉哪一个呢?2000多个票你拿两千亿撒下去就是个胡椒面,你在整个指数上,你让他贴水1000个点好了,有什么关系呢?贴水1000个点,你把它整个股指期货拖住,1000个点贴水就是底,你不用砸盘的,这个底在那里就很明确了。你套保的话,你说我拿个五千亿,五千亿就把所有市场上的融资盘全部接住了,你接住这个股指期货,你五千亿可以接五万亿,市场上哪有五万亿的抛盘,没有的。

  所以我根本不担心说是现货砸不砸,救不救,你救谁呢?你拉平安好,拉中石油好,拉乐视网(300104,咨询)也好,随便什么票,但你拉的票总有选择,你讲不清楚救谁,总有个人不满意,总有个利益大家分配不平均的情况。你用五千亿的钱,四两拨千斤,十倍的杠杆,接住五万亿的股指期货,让所有的多头都能够在股指期货里套保放空,国家对接住多头这个事情就解决了,整个恐慌就结束了。

  然后市场一稳定,空头自己会去平息,他本来就不想抛票,每个人都认为自己的票,能够大幅跑赢期指,大幅跑赢指数,都是选票,他一个选择的,他说我拿的是好票,我就是贴水5个点有什么关系?我只要一天跑赢5个点就可以了嘛,对吧。你要大家都是这样想的,对错是另外回事,你让他砸下去好了,贴水5个点有什么关系呢?这个事情就说我觉得很多钱你撒在现货上怎么接呢?你拿得出五万亿现金吗?拿不出,五千亿有没有?五千亿是有的,五千亿股指期货是有的。

  我觉得我说的道理,是多少真金白银,多少鲜血汗水出来的经验,我为什么提一提我以前的经历,因为我经历了所有的股灾,你们说的股灾我每一个都经历了。

  1998年香港的股灾,我是站在美国隔夜看的,香港救市的方法我认为是有问题的,是不需要去做这样做法的,等于说敌人要杀我,我先自杀的做法。香港救股灾可以更好的办法来做的,但是当时它用的现货用的谁?香港政府用的现货用了五家美资行,美资行来救市的,高盛,摩根士丹利,美林都参与了。这个有什么海外放空势力?怪来怪去跌下去总是怪别人有黑手,有什么黑钱,原来说海外势力,海外势力没有,现在说温州散资,温州散资其实也没有。

  我们国家的金融系统是非常稳定的,要有个说海外黑手能把金融系统给推翻了,这个是个天方夜谭的说法。外资连放空的机会都没有,怎么可以推翻这个东西呢?手上要票没票,要期货没期货,都是大家就想自己不解决问题怪别人,大家每个手上有票的人就想找个其他人来骂一骂,都是你不好,我手上票很好的,都是你们把它砸下来的,不要怪别人,自救,承认错误,这是很重要的事。要有从个股持有者和其他所有的参与方,要有一个谁,或者有一批人出来有担当地站出来,你把钱砸下去,真金白银托住他,出了事,那么有人有担当,担责任,不能说以输赢论英雄。

  主持人:先过了这一段。

  申毅:稳定金融市场论英雄,稳定了就是英雄,你说涨跌,挣钱当然很好,亏钱也不是坏事,这个事情就说有很多例子的。

  我经过1998年救市,我可以评点的,1998年香港救市我认为操作上是有些问题的,在股指期货操作上是有些问题的,在现货上做法是完全正确的,但是股指期货不知道谁干的。在2000年的时候,我上次说过,2000年的时候,纳斯达克泡沫的时候,4000点一天跌到2500,盘中两个小时拉回4000,收盘变成3700,这个波动远远比国内A股大了,但是崩盘了没有?美国股市倒了没有?没有啊,完全的没有,对吧。

  我再举个我亲身经历的例子,直接站在第一线的,2001年的时候,美国911恐怖袭击,这个事件比我们现在这个流动性危机大吧,整个就说美国纽约市就瘫痪了,世界金融中心直接关门了,死人就不去说它了,整个金融市场就停掉了,银行系统停了,美联储停了,然后所有的股票市场全部停了,美国市场停了吧,没有停。所有在欧洲都在交易,所有当时叫保持市场里有人买卖,你不要管什么价格,你砸下来我可以接住,拉起来有人抛出,保持买卖。当时在伦敦所有的外资行都跑掉了,为什么高盛站在市场中间?这些事情,我觉得这个事情都是要有人站出来,有个担当的。我记得很清楚的,当时有美资的一个很大的共同基金,因为停盘以后,要我们提供一个报价,双边报价,整个伦敦他找不到人报价的,我报价的,就有人站出来的。

  主持人:其实刚才我们也在聆听整个市场当中曾经经历的各种的经历,申毅,刚才有不少人在跟您互动,说就目前你所经历的经历当中,对A股现在招也支了,现在这个状态您觉得接下来还会怎么演变?

  申毅:这个我不了解完全的情况,我不知道怎么演变,因为我也没有第一手的资料,我只能看上自己手上的资料,这个事情,我现在能管上的就是说什么呢?我只能说我们自己的产品是无忧的,我们的投资人是不会亏损的,我们是市场中性的,其他人的账户情况,票的情况,我都不清楚。但是我目前只能对我自己的投资人负责,他们是完全没有亏损风险的。

  所以我只能说到这一步,其他的也超越了我能够管理的范围跟控制的范围,我觉得比较现实的就是让市场里很多专家言论停掉,不要随便去说。就是今天我还看了很多什么裸卖空,他连裸卖空的意义都不懂在说什么裸卖空?他这个裸卖空就是英文翻过来的,美国的裸卖空什么意思呢?因为美国可以融资融券,就是裸卖空就没有融到券,先抛掉券,再去找券来融券,这算裸卖空,这是真正的做空,没券的时候,直接虚的砸下去的。所以在金融危机中,美国禁止了这个裸卖空,但是融券从来没有停止过,手上有票的,从来都可以出的,股指期货从来就没有停止过,从来利多利空都可以表达一个现象,表达一个意见,在市场里,其实现在很多人在提,是不是放开涨跌停板。

  主持人:好多人都在说放开涨跌停板。

  申毅:涨跌停板把市场的流动性消灭了,你跌停板下去的时候就不成交了,就没有人可以把票变成现金,涨停板是同样的情况,你放开涨停板,那么就是个长痛跟短痛的选择,那么有可能会有券商有风险,有可能银行有风险,这个事情。但是救活了整个市场,而且你如果说国家救金融机构,平准也好,救济基金也好,就是在银行和券商出现风险的时候进去救他们,保持他们的流动性,保持他们不倒,不是说把市场拉起来,国家的职责不是把股票拉上去,这是两码事。其实就应该把市场的现金解放出来,中间发生的风险由国家来管理,但是解放的过程中,活钱,本来死钱就变成活钱了,这个市场差不多就是一万亿的活钱就转起来了,你只是往里填钱是不行的,你填一笔钱,跌停板买了以后,还是死钱。

  主持人:我刚才听,可能我们观众也听明白了,您两条路,一条路在实际操作过程当中,怎么把死钱变成活钱,然后让流动性问题得到解决,让市场活起来。而另一方面您刚才提到,要有担当的,用适当的工具把市场当中大家的恐惧心理化解掉,这是两条路并行的。

  申毅:我们的说法就是说,你英文说的就是在沙里划一条线,比如说你现在假设沪深300,3700多点,3800多点,你说我跌下去就算1000点好了,2800,我把期货停住,我没说要贴1000点,现在期指在3700左右,不用拉起来的,你就再让它贴,每天杀,杀到2800,2800全部接住,跟这个市场说,你再亏再亏,2800我全部接住了。

  主持人:就底线告诉你。

  申毅:就底线告诉你,我有一条底线,2800是底,那么所有自己算一算,2800没到底的人就不用抛货了,我2800不影响我优先的不用抛货了。目前你没有看到一个底,那就是说我手上总得先出,出了以后万一变成2000是底了呢,万一2500是底了呢,那我得把手上的先出,保证我的安全,那就变成我就说这个囚徒困境了,谁先出,谁先跑的问题了。你得把那条线划得干干净净,就是这条线,我不接你的票,但是整个指数哪条线我划在哪里,这条线划下去,我把这条线守住这条线,我允许你套保,你任何套保,砸到这条线,我全部接住。

  主持人:刚才申老师所说的囚徒境界,是那时在博弈论当中最经典的一个理论,就是在一个黑屋子当中关三个囚犯,如果这三个囚犯互相信息不对称的状态之下,看谁能够在诱惑之下先招供,这就是那个囚徒境界。

  申毅:你就得要明确地说,如果说你是救市也好,平准也好,金融系统的系统性平稳的风险解决也好,你要明显地稳定地说我的线在哪里,哪里会影响,我这条线划错是不可能被突破的。如果说你不讲清楚,没一个人站出来说,我不知道谁会站出来说,没一个人站出来说,我坚守3000,3000我认为什么情况?无论你怎么砸法,你砸票归你砸票,指数我3000停住所有的买单。那么这样就有一个明确的方法,你三个囚徒就知道这个最佳选择是什么?

  现在其实最佳的理性的选择大家都知道的,但是为了防止别人伤害我,我得先干个事,最后是个三输局面,这个三输局面其实可以变成双赢,三赢局面的,只要你把这个明确的透明,不要关在黑屋子里,线划在那里,讲得清清楚楚,底线在哪里,讲得清清楚楚,有一个人,或者一个机构,或者一个组织站出来,明确地说怎么做?现在都是听到的消息,大家不知道消息真的假的,大家也不敢瞎传,就是划线。

  主持人:其实大家现在可能普遍认为的是如果反弹来了,可能4500是个底,但是底线在哪里,大家都不知道,心理都没底,就知道早晨起来看一看,是不是绿色的跌停,是不是跌停,现在你所说的就是市场的关键,因为大家对信心的恢复也好,对市场的整个的恐惧心理的消除也好,就是因为不知道明天会怎样。

  申毅:对,我觉得不需要把钱耗费在各股票上面,你是一个宽泛的宽基的指数停住它就可以了,个股你不清楚,到底谁手上有什么票?融资了多少,你并不清楚。而且你拖个股的量,因为没有杠杆,中国市场没有杠杆,你这个量非常地巨大,你几万亿的现金不是一天两天能够随时拿出来的。但是你十倍的杠杆上去量是肯定够的。

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